El crédito está en calma, por ahora
Estas son dos métricas de estrés clave que sigo (el BofA US High Yield Option-Adjusted Spread y el St. Louis Fed Financial Stress Index) y están cerca de sus mínimos, lo que me indica que no hay mucho estrés en el mercado.
Aquí está el gráfico:
Analicemos lo que muestra el gráfico:
La línea negra representa el diferencial ajustado de opciones de alto rendimiento de BofA US: el rendimiento adicional que exigen los inversores para mantener bonos corporativos de alto rendimiento en lugar de bonos del Tesoro.
La línea azul representa el índice de estrés financiero de la Reserva Federal de St. Louis, que combina 18 series de datos, incluidas tasas de interés, diferenciales de rendimiento y medidas de volatilidad.
En conclusión: ambas métricas rastrean lo mismo de diferentes maneras: cuánto estrés hay en el sistema financiero.
El diferencial de alto rendimiento aumenta cuando los inversores exigen mayor rentabilidad para invertir en deuda corporativa de alto riesgo, lo que indica un mayor riesgo crediticio y condiciones más restrictivas. Cuando disminuye, es señal de confianza y liquidez fácil.
El índice de estrés financiero de la Reserva Federal funciona en una escala similar: por encima de cero significa más tensión de lo habitual, por debajo de cero significa que los mercados están más relajados que el promedio.
En estos momentos, ambos se encuentran cerca de sus mínimos.
Y eso es importante para las acciones, porque el estrés en el crédito suele aparecer antes que la debilidad en las acciones.
Si estos indicadores fueran al alza, sería una advertencia temprana de que el panorama de riesgos está cambiando.
En cambio, siguen apuntando a condiciones fáciles, que históricamente han respaldado las tendencias de riesgo.
Hasta que veamos ese cambio, trataré al crédito como un aliado, no como una amenaza.
Grant Hawkridge | Operador australiano principal, All Star Charts