Rara vez es la dirección de los tipos de interés lo que más importa a los mercados. Es la tasa de cambio que impulsa esa dirección.
En pocas palabras, las acciones prefieren un mercado de bonos tranquilo. Cuanto menor sea la volatilidad de los tipos, más cómodos suelen sentirse los inversores en general.
Se espera ampliamente que esta tarde la Reserva Federal reduzca la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos.
La tasa de los fondos federales es la tasa nocturna que los bancos se cobran entre sí, y no es necesario confiar en los comentarios de la televisión ni en las conjeturas de los economistas para saber qué viene.
El mercado de futuros de fondos federales ya te lo dice. La herramienta FedWatch de CME facilita ver las probabilidades de recortes o aumentos en cada reunión.
La Reserva Federal se reúne ocho veces al año, aproximadamente cada seis semanas.
A partir de esta mañana, los futuros están descontando una probabilidad de aproximadamente el 90% de que el presidente Powell anuncie hoy un recorte de 25 puntos básicos.
No somos bancos. Vigilamos 10 segundos.
Si usted es un banco, preocuparse por la tasa de los fondos federales tiene todo el sentido.
Pero para el resto de nosotros —inversores que simplemente intentamos sortear el caos— la atención se centra en el rendimiento a 10 años. Ese es el verdadero punto de referencia para los tipos de interés.
Piense en el bono estadounidense a 10 años como si fuera el S&P 500 del mercado de bonos.
Y ahora mismo, está alrededor del 4,20%… exactamente el mismo nivel que vimos en octubre de 2022:
¿Observa cómo se han comportado las acciones desde entonces?
Hemos tenido uno de los mercados de bonos más tranquilos y menos volátiles de toda mi carrera. Durante ese tiempo, el Dow Jones subió más del 50%, el S&P 500 más del 80% y el Nasdaq más del 125%.
Todo esto ocurrió mientras el mercado de bonos básicamente no avanzaba.
Ese es el punto: lo que importa a las acciones no es tanto la dirección de los tipos, sino la falta de movimiento .
La estabilidad es a lo que mejor responden.
Si me conocieras entonces
Es curioso recordar la mayor parte de mi carrera.
Siempre he sido un experto en acciones, pero me resultaba casi imposible hablar de ellas sin arrastrar el mercado de bonos a la conversación.
Y con razón: el mercado de bonos es enorme.
Piense en los bonos como un joven Shaquille O’Neal dominando la pintura mientras el mercado de valores es Kobe o Dwyane Wade intentando esquivarlo. Shaq marca la pauta, anote o no.
Pero en los últimos tres años, esa dinámica desapareció.
El mercado de bonos no se ha movido. No ha importado. Y apenas me han oído hablar de ello.
Ese no es mi estilo; es solo un reflejo de cuán poca volatilidad e influencia ha tenido el mercado de bonos durante este período.
En el pasado, los bonos formaban parte de cada conversación que tenía sobre acciones.
¿Hoy? Apenas me fijo. Porque por ahora, simplemente no importan.
Eso no durará para siempre. Los bonos siguen siendo la clase de activo dominante. Y mientras han estado inactivos, las acciones han registrado cifras históricas.
En algún momento, la tasa de variación en los rendimientos de los bonos volverá a la normalidad. Y cuando lo haga, quienes olvidaron el poder de esta clase de activos lo sentirán.
El mercado de bonos es un gigante dormido.
Disfruta del silencio… porque la próxima vez que los lazos realmente comiencen a moverse, todo lo demás sentirá el temblor.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
Fundador, TrendLabs
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