Comenzamos esta semana con siete lecturas alcistas en las dos semanas anteriores. Habíamos visto cómo un par de señales de alerta se enmendaban. Parecía que podríamos llegar a fin de año sin problemas con una leve recuperación del mercado de valores. Sin embargo, esta semana ha retrocedido un par de pasos. El VIX Mix cerró la semana pasada con un alcista del 72%, pero cayó al 61% el lunes, al 59% el martes y al 46% ayer.
Hemos pasado de 13 componentes alcistas (de 17) a cuatro. El número de bajistas ha aumentado de dos a cuatro. Parece que la gente busca retirar algunas fichas en lugar de aprovecharlas al máximo hasta las cifras de fin de año que servirán para calcular las bonificaciones de muchos profesionales.
Pero el VIX Mix no se ha vuelto bajista y las señales en mi panel son decididamente contradictorias. Dos ejemplos. En el lado bajista, nuestro gráfico habitual de LQD:IEF (bonos corporativos con grado de inversión frente a bonos del Tesoro a medio plazo), que se volvió bajista a finales de octubre, revirtió su tendencia a principios de diciembre y ha recaído recientemente.
En el lado positivo, esta imagen de la estructura temporal de los futuros del VIX se ve a través de la relación entre los futuros a medio plazo (VIXM) y los futuros a corto plazo (VIXY). Tuvimos caídas en rojo tanto en octubre como en noviembre, pero hemos estado en rojo todo el mes y seguimos ahí.
Así que podríamos estar en medio de un tira y afloja entre los inversores que quieren asegurar algunas ganancias (vendedores) y quienes siguen viendo cada caída como una oportunidad para invertir más capital (compradores). Los futuros de acciones se ven bien esta mañana, como ayer. ¿Veremos otra caída hoy? No tengo ni idea. No veo motivos ni para la emoción ni para la desesperación. Eso cambiará y les avisaremos cuando suceda.