¿Invertimos en empresas «con valor» o «en crecimiento»? ¿pero dónde:USA o EUROPA?

Explica Morningstar

Evidentemente lo que más desean los gestores de fondos de acciones es que las acciones que tienen en cartera suban de precio y cuanto más mejor. En esto no hay diferencia entre los gestores de fondos de crecimiento y los gestores de fondos de valor. En lo que sí se distinguen es en el tipo de acciones que incluyen en sus carteras.

Por una parte, lo que pretende el gestor de un fondo “value” es básicamente comprar acciones que se encuentran baratas de precio y tratar de sacar partido a las ineficiencias del mercado en cuanto a la valoración que atribuye a una determinada acción. Por contra, al gestor de un fondo “growth” no le preocupa tanto el precio al que cotiza un valor sino más bien su proyección futura en términos de crecimiento de beneficios o de crecimiento de ventas. Según él, si el valor cumple con esas expectativas, entonces debería reflejarlo en una subida de su cotización. Ahí está toda la diferencia.

Técnicamente es posible definir más precisamente lo que es una acción de crecimiento o una acción de valor en función de unos ratios fundamentales como el PER, el P/CF y el P/VC. El PER, por ejemplo, mide simplemente la relación entre el precio y el beneficio por acción de la empresa en cuestión. El P/CF, cuanto a él, es el ratio calculado como el precio dividido por el cash flow (o flujo de caja) y, por último, el P/VC es simplemente el precio sobre el valor contable. Pues bien, en la práctica las acciones de crecimiento presentan unos ratios tanto de PER como de P/CF o P/VC muy elevados respecto a las acciones de valor.

Típicamente los valores del sector de telecomunicaciones, del sector tecnológico o de la biotecnología forman parte de la categoría “growth” mientras que acciones del sector financiero o del sector eléctrico, por citar algunos ejemplos, se incluyen dentro de la categoría “value”.

fuente

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Lo importante es saber cual es la tendencia de los gestores y para eso tenemos ete gráfico a cierre de 1 de diciembre de Bloomberg.com donde como vemos la preferencia se inclina del lado «value» o «valor».

UN ETF clásico del sector VALUE podría ser el IVE ( iShares S&P 500 Value ETF) qué tiene dentro? pues este es el top ten de su cartera:

¿Ahora bien, con el DOW JONES a 19250 o el SP500 a 2210 nos vamos a meter en el segmento del valor a invertir? no digo que no desde luego … pero vamos .. los vamos a tener de corbata continuamente.

Pero uno se va al ETF contrario al de crecimiento al IVW  iShares S&P 500 Growth ETF y el parné no es muy distinto aunque las marcas de sus 10 posiciones principales nos parezcan y son de última generación, pero vemos a firmas por todos conocidas desde hace décadas pero en realidad su funcionamiento es GROWTH quiero decir que viven de estar continuamente en investigación, desarrollo e innovación y si se puede más que las demás de su mismo sector.

Por el contrario el sector value vive de lo que han vendido siempre, su único objetivo es seguir vendiendo lo mismo al mismo cliente.

No me enrollo más con esto, lo que trato de deciros es que tenéis que elegir o si queréis mezclar pues eso una cartera al 50%, se compran 5000 euros de un ETF y 5000 del otro pero claro, de empresas estadounidenses no, de las europeas. Y si se quiere growth riesgo abierto total ahí tenéis a las empresas emergentes fuera del mundo occidental.

Por lo tanto pasaríamos por ejemplo a diversificar siguiendo con los 10.000 euros pues GROWTH 3000 VALUE 3000 EMERGING 3000 use ETFs seguramente lo hará mejor que el 80% de gestores profesionales del mundo. Es decir IVE + IVW+ EEM = 9.000 EUROS y se guarda 1.000 eurillos para una cobertura corta en RV Global con CFD, o en alguna de las tres en particular, se puede estar corto con CFD sobre emergentes, o sobre economía tradicional USA.

Ojo el párrafo anterior es el modelo para hacerlo en Europa no es que esté recomendando a nadie hacer tal cartera a ningún tipo de plazo, ahora tendríamos que buscar un IVE y IVW europeo el EEM como es de emergentes nos puede valer para completar la terna. Lo que si quiero dejar claro es que usted con un ETF indexado a un tipología de mercado lo puede hacer tan bien o mejor que un gestor profesional además más barato y usted ordena y manda sobre su capital ¿qué le parece?.

Pero eso si, no compre lo que no conoce, si compra un ETF ábrele las tripas, compáralo con los indices de referencia de contado, me refiero a sus supersectores e indices referenciales habituales. Es decir si compra crecimiento en Europa compare el ETF con el Euro Stoxx y  con el TECDAX si compra valor también con el índice referencial y con el supersector bancario por ejemplo, vaya a ser que comprar un ETF sobre el supersector vaya a ser más rentable y tranquilo que hacerlo sobre una selección de empresas del creador del ETF.

Nota: en Estrategiasdeinversion.com hay un magnífico artículo basado en estos conceptos por supuesto mejor explicado y expuesto de donde extraje las dos primeras gráficas.