Consensodelmercado.com publicó:
Morgan Stanley | El 21 de septiembre Vivendi distribuirá un 60% de UMG (Universal Music Group) a sus accionistas. Creemos que la RemainCo (Vivendi post distribución) será más atractiva de lo que muchos inversores creen y la potencial caída tras la distribución podría ser una oportunidad de compra.
Nuestro fair value de la RemainCo es de 9.30-18.90 euros (14 euros punto medio) en función del descuento de conglomerado aplicado y de la valoración de UMG asumida. Vemos tres razones para tener el valor:
· Los ingresos de publicidad de Canal Plus y Havas ofrecen exposición a la reapertura post-Covid
· A pesar del buen comportamiento de Vivendi, estimamos que la RemainCo cotiza implícitamente a un EV/Ebitda 2022 de solo 2x
· Hay opcionalidad de M&A con el 29.5% de control del grupo Bolloré, que podría decidir adquirir toda la compañía
Vivendi, Overweight (Sobreponderar), Precio Objetivo 38 euros/acción.
Vivendi antes y después de la distribución de Universal Music Group
Nuestro análisis técnico del valor para todos los públicos contemplando ya en toda la serie la operación realizada de distribución. No nos atrevemos a dar precio objetivo por desconocimiento de la traducción real al valor de la operación financiera di vemos ya en gráfico consolidado realizada la distribución que por encima de 9 euros largos comprado y si pierde la directriz de marzo 2020 como otros muchos valores, fuera. Por el momento da impresión técnica de rotura de formación en «L» al alza, y eso es positivo.
