Los inversores redujeron drásticamente las apuestas alcistas sobre el petróleo la semana pasada, ya que los precios subieron a máximos de varios años, el panorama económico se deterioró y la volatilidad extrema hizo que las posiciones de derivados fueran más costosas de mantener. Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero vendieron el equivalente a 142 millones de barriles en los seis contratos de opciones y futuros relacionados con el petróleo más importantes en la semana al 8 de marzo.
Las ventas de la semana pasada fueron las undécima más grandes de 469 semanas desde marzo de 2013, un movimiento del 98 % , según los registros publicados por ICE Futures Europe y la Commodity Futures Trading Commission.
Los gestores de cartera vendieron Brent (-97 millones de barriles), gasóleo europeo (-23 millones), gasolina estadounidense (-13 millones) y diésel estadounidense (-11 millones) y fueron compradores únicamente de NYMEX e ICE WTI (+2 millones).
La venta estuvo dominada por el cierre de las posiciones largas alcistas existentes (-114 millones de barriles) en lugar del inicio de nuevas posiciones cortas bajistas (+28 millones), en consonancia con una estrategia de reducción de riesgos.
Los fondos terminaron con una posición neta en los seis contratos de solo 588 millones de barriles (percentil 45 para todas las semanas desde 2013) por debajo de un máximo reciente de 761 millones de barriles (percentil 70) el 18 de enero. Las posiciones largas alcistas superaron en número a las cortas bajistas en una proporción de 4,76:1 (percentil 61) por debajo del 6,24 (percentil 80) a mediados de enero.
La extrema volatilidad y la rápida disminución de la liquidez recuerdan las condiciones comerciales del segundo trimestre de 2008, cuando los precios del petróleo subieron a un nivel récord en la primera quincena de julio antes de caer.
Los precios del petróleo están atrapados entre los crecientes riesgos de suministro como resultado de la invasión rusa de Ucrania y las consiguientes sanciones a la producción del país, y los crecientes riesgos de demanda derivados de la inflación y una posible recesión.
En esta situación cada vez más inestable y caótica, muchos administradores de fondos de cobertura han decidido que es prudente obtener ganancias de posiciones alcistas anteriores y reducir la exposición al riesgo hasta que el equilibrio de riesgos se aclare.
Opinión de esta casa
Estamos ante el típico ajuste de los algoritmos que gestionan o regulan el OPEN INTEREST de los contratos de futuros, teníamos un mercado desquiciado al alza generado por el conflicto ucraniano el que adjuntaba una fuerte caída de la oferta lo que hizo disparar la demanda produciendo picos letales en los precios para el consumidor sea particular o empresarial. Con el agravante en Europa que esta vez al tener el euro tan bajo con relación al dólar no como la última vez que se fue a 150 USD con un euro mucho mejor apreciado con relación a la divisa estadounidense.
Que suele suceder en este tipo de movimientos donde todo el mundo se va hacia un lado del precio , pues claro lo mismo que una pequeña barca si los que van en ella se asustan por un tiburón y se escoran a una banda , pues que se vuelca, para que esto no ocurra en los mercados de futuros pues los algoritmos al ver superado cierto nivel de desviación permisible en este caso al alza pues ordenan ventas y si la desviación es mucha y rápida pues más ventas con lo que los tenedores o sueltan o no es que pierdan tampoco si no que se les va de las manos ganancias obtenidas en muy poco tiempo.
Cuando el OPEN INTEREST queda regulado y el número de contratos abiertos pendiente de cierre queda estabilizado pues los algoritmos vuelven a permitir la operativa habitual.
Otra realidad es la económica los mercados no podían dejar seguir subiendo al crudo como lo estaba haciendo porque en Europa literalmente se tendría que parar la actividad mercantil dependiente de la energía.
Como veis en el siguiente gráfico misión cumplida de 130 usd el WTI a 97,X es un -25% ¿ha pasado algo para que decidieran los tenedores de contratos comprados cerrarlos? no, nada. Simplemente empezó a salir papel donde o se vendía o se perdían plusvalías al menos a corto plazo o hasta que el regulador de mercado estimase conveniente. El emisor de contratos de futuros es el creador de mercado y por lo tanto maneja el papel y el dinero dentro de unos márgenes racionales y proporcionales, y menos mal, porque ya me diréis si el Emisor también se apunta a la subida como el tiene papel a cuanto más caro mejor para él también. Si no fuese así activos vitales como las commodities tendrían la volatilidad de las criptodivisas.
Los dealers se conocen todas estas cosas al dedillo porque es su trabajo y lo normal es que un grupo de ellos trabajen para el creador igual que en MEFF los que están detrás de las compras y ventas de futuros y opciones son entidades con las que se conviene un servicio financiero de dar liquidez al mercado español, que no, que no son invenciones de servidor miradlas, estas son las que ponen contratos a la compra y la venta por precios de oferta y demanda, obviamente ni ellos mismos saben cuando lo van a hacer, simplemente está regulado por algoritmos y gracias a ellos pues esto tenemos mercado de futuro y no casinos.
O ustedes creen que llega un jeque árabe y barre con los futuros españoles los compra todos o los vende todo y se gana centenares de millones de euros si no miles. Estamos locos o qué, que lo intente a ver qué le pasa. Qué fácil sería todo vamos … un mercado parroquiano como el nuestro estaría lleno de jeques , oligarcas, narcotraficantes, hackers, etc .. ganando dinero super fácil porque como tenemos tan poco volumen harían lo que quisieran como en las acciones memes estadounidenses.
