A mediados de octubre, el mercado de valores de Estados Unidos estaba en medio de un mercado bajista bastante doloroso.La inflación seguía siendo de casi el 8% sobre una base anualizada. La Fed estaba elevando agresivamente las tasas de interés.En ese momento, el S&P 500 estaba a más del 25% de sus máximos históricos. El Nasdaq 100 bajó más del 35%.
Las cosas parecían sombrías. Dicen que nadie toca una campana en la parte superior, pero nadie la hacer sonar claro en la parte inferior tampoco. Desde esos niveles de mediados de octubre, el Nasdaq 100 ha subido un 37%, mientras que el S&P 500 ha subido más del 20% desde los mínimos:
Todavía estamos por debajo de los máximos históricos, pero esto ha sido un gran repunte frente a todos y su madre que predicen una recesión durante los últimos 18-24 meses.
Entonces, ¿es esto? ¿Se acabó el mercado bajista? ¿Es este un nuevo mercado alcista?
Como de costumbre, no lo sé, pero vale la pena señalar lo confuso que puede ser el mercado de valores en momentos como estos.
Tomemos como ejemplo la compañía más grande del mercado de valores de los Estados Unidos.
Apple bajó casi un 30% desde máximos históricos hasta mediados del verano pasado. Luego, las acciones se recuperaron un 35% desde los mínimos. A partir de ese rally, procedió a caer otro 30%. Ahora casi ha vuelto a máximos históricos.
Así que tuviste máximos históricos de 30% de caída a 35% de rally a 30% de caída a 40% + rally todo en el lapso de menos de 18 meses.
Mercado alcista, mercado bajista, mercado alcista, mercado bajista, mercado alcista y así va.
Supongo que hemos llegado a la definición técnica de un mercado alcista, ya que el mercado de valores ahora está un 20% por debajo de los mínimos, pero este es el tipo de cosas que realmente solo importan a la gente del mercado. Y solo sabes realmente la respuesta con el beneficio del tiempo.
La mayoría de la gente asume que el mercado mega-alcista de las décadas de 1980 y 1990 comenzó en algún momento en el rango de 1980-1982.
Pero desde el final del mercado bajista a fines de 1974 hasta fines de 1979, el S&P 500 subió casi un 120% en total o un 16% anualizado. Nadie lo recuerda realmente porque la década de 1970 fue una década muy difícil para los activos financieros (principalmente sobre una base real).
No alcanzamos nuevos máximos históricos después de la Gran Crisis Financiera hasta 2013. En ese momento, el S&P 500 había subido más del 150% o 25% anualizado desde los mínimos de 2009.
¿Importaba si esas ganancias tuvieron lugar durante un mercado alcista técnico o simplemente un rally del mercado bajista?
También es importante recordar que los choques por aplastamiento de huesos son raros. Aquí están todos los mercados bajistas del S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial:
Hubo un período de 30 años desde la década de 1940 hasta la década de 1970 donde el mercado no cayó un 40% o peor. Había mercados bajistas, pero no eran de la variedad extrema.
No estoy diciendo que eso volverá a suceder, pero mucha gente fue condicionada a creer por la década perdida de la década de 2000 que cada recesión tenía que convertirse en una calamidad.
A veces podemos tener un mercado bajista sin que el mundo se desmorone por completo en el proceso.
Obviamente, mirar las cosas desde la parte inferior exacta o desde la parte superior exacta siempre hará que los números de rendimiento parezcan más extremos. En realidad, nadie cronometra las partes superiores e inferiores perfectamente (a menos que tenga suerte).
Los sentimientos de pánico durante una tendencia bajista y los sentimientos de euforia durante una tendencia alcista son siempre los mismos, pero no hay dos mercados alcistas o bajistas completamente iguales.
Eso es lo que hace que sea tan difícil de predecir.
Nunca sabemos qué tan alto irán las cosas durante un mercado alcista o cuánto durará. Nunca sabemos qué tan bajo irán las cosas durante un mercado bajista o cuánto durará.
Incluso si estamos en un nuevo mercado alcista, es probable que haya algún tipo de retroceso en el próximo año. Dos de cada tres años desde 1928 han experimentado una reducción de pico a mínimo del 10% o peor. En cerca del 95% de todos los años hay una reducción del 5% o peor.1
Soy como un estudiante de secundaria cuando se trata de relaciones para definir mercados alcistas y bajistas, no me gustan las etiquetas. Tal vez sea porque no te casas con mercados alcistas o bajistas cuando inviertes.
La tendencia a largo plazo siempre es al alza, pero tienes que lidiar con recesiones a corto plazo en el camino para llegar a largo plazo.
Lo que suceda a partir de aquí parecerá obvio en retrospectiva.
Pero “No sé” es mi posición predeterminada cuando se trata de predecir lo que sucederá a continuación en el mercado de valores.
Mi plan de inversión se construyó con la suposición de que experimentaría una serie de mercados alcistas y bajistas a lo largo de los años.
Este no puede ser un nuevo mercado alcista por el simple hecho que en ningún momento le ha precedido un mercado bajista.
Si hubiésemos asistido a un mercado bajista, se podría hablar en términos de “nuevo mercado alcista”.
Sin embargo, el mercado ha sido todo el rato alcista ( este año, el año pasado, el anterior etc.)
El mercado alcista empezó en 2009, y seguimos dentro de él, con pequeñas correcciones por el camino.
Eso sí, cuando llegue el mercado bajista, nos vamos a enterar de lo que vale un peine.
Van a mover el árbol sin compasión.