Fuera de mercado CINCODIAS PUBLICA:
“Ni un resquicio a la duda. El Banco Sabadell ha decidido rechazar tajantemente la oferta de fusión de BBVA por segunda vez en cuatro años. La entidad que preside Josep Oliu considera que la propuesta recibida por el banco de origen vasco la semana pasada “infravalora significativamente” el proyecto de la entidad y sus “perspectivas de crecimiento”, por lo que prefiere continuar de forma independiente.
BBVA oferta una acción de la entidad por cada 4,83 acciones del Sabadell. Esto supone dar a los actuales accionistas del Sabadell un 16% del capital del banco, así como fijar la valoración de la entidad catalana en unos 11.000 millones de euros, con una prima cercana al 8% de acuerdo al cierre de la Bolsa de este lunes (aunque del 30% cuando se redactó la carta dirigida al consejo de Sabadell, es decir, al cierre del pasado lunes). Además, el banco que preside Carlos Torres ofrece al Sabadell tres puestos en el consejo de administración, uno de ellos un vicepresidente, así como varios guiños a mantener la catalanidad del banco, como preservar la marca del banco en determinadas regiones y una de las dos sedes operativas en Sant Cugat del Vallès.
El Banco Sabadell considera que la puja de BBVA ha sido “no solicitada, indicativa y condicional”. Además, señala que esa oferta no recoge su valor, así como apunta a que “la volatilidad” del BBVA en Bolsa añade incertidumbre a la tasación. Al tratarse de un canje en acciones por completo, sin un céntimo en efectivo, el valor que se otorga al banco catalán varía a causa de los vaivenes en Bolsa de BBVA, que ha perdido un 9% de su valor desde que envió la oferta. El Sabadell, por su parte, sube un 8%. Este órgano considera que la oferta, en definitiva, “no recoge el interés” del banco y sus accionistas.”
Lo normal es que hoy que el BBVA recupere parte de lo descapitalizado tras la noticia de la fusión propuesta de 1 BBVA X 4.83 SAB, sabíamos que Oliu no iba a tragar sin aumentar la oferta con algún tipo de efectivo pero no con tanta rotundidad por la infravaloración que supone hacia la entidad tal oferta financiera a sus accionistas. Creemos que si hubiese añadido 1 euro el BBVA hoy habría absorbido por fusión al Sabadell.
Pero cuidado la subida del BBVA no va a implicar una bajada del Sabadell a la fuerza, puede que si una resaca al cierre porque la prima ofrecida desaparece pero el banco fundamentalmente sale fortalecido tras el intento de fusión. Vamos que quien tenga Sabadell no tiene porque irse aunque vea bajadas hoy por pura inercia entre una y otra entidad.
¿Qué puede pasar ahora? pues lo mismo que la otra vez dejarlo para mejor ocasión e intentarlo por tercera vez a ver si va la vencida o lanzar una opa hostil que no podrá bajar dado visto lo visto de 1 acción del bbva por 5 del Sabadell es decir un precio extremadamente cercano a los 2 euros en efectivo. ¡¡ Y aún asíiiiiiiii … quizás ni todos los accionistas ni el núcleo duro de la entidad entreguen su papel ¡¡ (ver su histórico).
El ADR del BBVA en EEUU subió un 3.16% por lo tanto hoy esperamos un gap de apertura alcista en similar porcentaje.