Los editores de Investors Intelligence (II) recopilan más de 100 boletines informativos sobre el mercado de valores y los designan como alcistas, bajistas o que piden una corrección (bajista a corto plazo, pero alcista a largo plazo). Publican los resultados de esta encuesta del boletín semanalmente.
Recientemente, su informe mostró la mayor caída semanal en el optimismo que hemos visto en mucho tiempo, después de tres semanas consecutivas de pérdidas para las acciones. En el análisis siguiente, estudio cómo tendieron a comportarse las acciones después de que los boletines informativos se deterioraran repentinamente en el mercado.
CAÍDAS DRAMÁTICAS EN EL OPTIMISMO
Hace tres semanas, el 57% de los boletines eran alcistas y sólo el 14,5% bajistas según II, lo que significa que los alcistas superaron a los bajistas en un 42%. La semana siguiente, los alcistas cayeron al 46% mientras que los bajistas saltaron al 21,5%, una diferencia del 25%. La caída del 10% de los alcistas y del 17% de los alcistas menos los bajistas fueron las mayores caídas semanales desde 2018.
La siguiente tabla resume los rendimientos del índice S&P 500 (SPX) después de que el porcentaje de alcistas en la encuesta II cayera al menos un 10% de una semana a la siguiente. Estas señales no han sido contrarias. Un mercado de bajo rendimiento suele seguir a caídas dramáticas en el porcentaje de boletines alcistas.
Seis meses después de estas caídas, el SPX promedió una pérdida de aproximadamente el 0,5%. Un año después, el índice promedió un rendimiento estable, con menos de la mitad de los rendimientos positivos. Se trata de un rendimiento inferior al esperado.
Los datos sobre la opinión de los boletines informativos eran mucho más volátiles en la década de 1970. La primera tabla anterior muestra 49 caídas en los alcistas del 10% o más, de las cuales 42 ocurrieron en los años 70. La siguiente tabla muestra las siete caídas desde 1980.
Incluso en los datos más recientes, el pobre desempeño de las acciones siguió a estos cambios del 10% a la baja entre los alcistas. De hecho, el SPX promedió una pérdida entre tres meses y un año después de estos casos.
En un análisis similar, observé los momentos en que la cifra semanal de alcistas menos bajistas cayó un 17% o más. Las acciones tendrán un rendimiento inferior en el futuro, pero no tan malo como lo que vimos anteriormente. No estoy seguro si eso es reconfortante o no. Seis meses después de estas señales, el SPX obtuvo una ganancia media del 2,16%, con un 58% de rentabilidad positiva. Normalmente, las acciones promedian un rendimiento del 4,35% y el 69% de los rendimientos son positivos.
Una vez más, la abrumadora mayoría de las señales ocurrieron en la década de 1970. Las señales desde 1980 están a continuación. El SPX tuvo un buen desempeño la última vez que vimos esto en diciembre de 2018, agregando casi un 30% durante el próximo año. La señal anterior fue exactamente un año después de los mínimos de la crisis financiera de 2008-2009.
