Seguimiento al mercados de Bonos USA y Bund alemán

Desde luego productos estrellas de lo que va del año

bonos 9 febrero 2016 BONOS USA 9 FEBRERO BUND 9 FEBRERO 2016

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Los bonos High Yield una de las grandes pesadillas actuales del mercado

la HY como se denomina denomina en el argot se ha disparado a peor los diferenciales interanuales se han disparado sobre todo por la crisis, luego por el cambio de política de la Fed y luego por la crisis China y Emergente, es decir el riesgo de impago aumenta mucho y los bonos corporativos son un riesgo ahora para cualquier cartera y HY tienen miles y miles de fondos y productos estructurados.

Vean la diferencia con respecto al 2011

hy 2011 vs 2016

high yield 26 enero

bonos corporativos internacionales

Seguimiento ETFs sobre bonos USA

Buen arranque de año si señor para este segmento … pero en toda regla además … da la impresión que han superado el efecto “·tipos” de diciembre.

bonos 25 enero 2016

Os ponemos un contraste ahora entre los corporativos municipales y los junk bonds (bonos basura) , desde luego estos ni tocarlos.

bonos basura vs municipales

 

 

Tendencia de la deuda mientras no tengamos Gobierno consensuado

Los bonos (deuda pública) a  2  y 10 años siguen su tendencia alcista y mucho nos tememos que se acabó por el momento las colocaciones negativas de deuda pública, a los mercados no les ha gustado lo que vieron ayer en España y hoy han pasado factura.

21 DICIEMBRE BONO A 10 AÑOS 21 DICIEMBRE BONOS A DOS AÑOS

Mañana la lotería de navidad y nosotros sin rallye … ni aquí, ni en Europa ni en USA le vaya echar nadie la culpa a Pablo Iglesias como leo por ahí … qué demócratas somos de “boca para afuera” , lo somos si barren para casa los políticos si no .. si no es así todo son pegas y problemas … pues no … ayer votó España y todos somos co-responsables ahora es el turno de meter el hombro todos, tiramos el bipartidismo abajo, ya eso es un logro, se acabó el rodillo, ahora hay que negociarlo todo pues se negocia que así las leyes salen mejores y no hay que derogarlas a la legislatura siguiente.

Un pequeño problema para la FED de un Billón de dólares.

Luego al cierre casi os pondremos algo más al respecto por el momento deciros que este producto la puede liar bien gorda para finales y principios de año pudiendo producir una auténtica desbandada y cierres a mercado del producto ocasionando con ello un drama financiero, estamos muy preocupados por ello, los bonos high yield se puede convertir en un producto tóxico con una dimensión muy considerable en capital.

La FED con sus QEs y tipos cero de interés ha creado monstruos que si se les quita la comida sus consecuencias pueden ser terribles, sobre todo en los bonos basura o deuda corporativa de baja calidad o muy alto riesgo, estamos hablando de un BILLON  de dólares cuidado.

deuda por rating y calidad

high yield por rating

deuda por calidad

Y acordaros por favor de este “profético” gráfico cuando los JUNK BONDS cortan al alza al SP500 ….


bonos basura vs sp500

 

Si las rentabilidades de bonos bajan su precio sube

Si por las IPFs no nos dan nada o incluso pagar  y por deuda pública tendremos que pagar porque entrará en negativa en muchos tramos y la renta variable está con una QE y la economía a tipos cero, si no es para comprar Bolsa desde luego vuelvo a  matricularme en la  EGB, perdón en la ESO para actualizarme que me estoy quedando desfasado así cuando no me quede mucho para jubilarme pueda entrar otra vez en la Universidad porque si las Bolsas no suben así, el último que apague la luz.

INVERTIA publica este artículo del IEB

Entonces por qué invertir en deuda negativa? Tanto Bernal como Santacruz han reconocido que durante la crisis los inversores se fijaban en la rentabilidad que ofrecía la deuda, pero que hay otra variable: el precio. En la renta fija, el precio de los activos se mueva al contrario que la rentabilidad; así si las rentabilidades siguen cayendo, los precios suben.

4 diciembre curva de tipos de interés

Ante un panorama de tipos extremadamente bajos, los inversores que compren ahora deuda se aprovecharán del precio de esta cuando la rentabilidad sea más negativa, ha apuntado. Precisamente este jueves el BCE ha decidido ampliar su programa de compra de activos tras mantener el precio del dinero en el mínimo histórico del 0,05% y rebajar hasta el -0,3% la tasa de depósito, lo que paga la banca por dejar su dinero en el BC E.

Leer el artículo completo en su fuente 

 

El bono de alta rentabilidad pone de manifiesto verdades evidentes

Pasa una cosa las empresas quieren dinero, lo necesitan para financiarse a si mismas o para sanear su pasivo o para mejorar sus activos y ser más competitivos. Obviamente emite más quien más falta tiene y menos la banca comercial le presta, y claro a más riesgo menos dinero y por lo tanto tienen que pagarse mayores intereses porque cada empresa amigos tiene su propia prima de riesgo.

Ahora van a llegar emisiones de renta fija vía cupón de casi todas las empresas de alta capitalización en Europa aún con tipos bajos y sin visos de cambio igual es más fácil colocarlos pero en USA con tipos al alza y como están algunos sectores será misión imposible.

Como podéis ver en el primer gráfico no va a pagar el mismo cupón anual una empresa minera que na de seguridad, es decir a menos riesgo más barato te financias, seas un país o una empresa.

DEUDA HY USA
Otra verdad evidente es que a mayor estrés tenga un sector el riesgo de impago aumenta por lo tanto el bonista más se aleja sino no es seducido por un alto tipo de interés de una firma que en principio no se tema por su continuidad mercantil, en el sector petrolero la mitad de sus empresas que la componen están impactando severas descapitalizaciones bursátiles, si a ello se le suma un alto interés por sus bonos es decir por financiar su deuda,  sus balances se caen al piso y sus ratios se desploman más rápido que su cotización.

Por lo tanto si  el negocio no mejora o hace un giro copernicano irán cayendo empresas una tras otra por orden de  debilidad patrimonial y se entra en el círculo vicioso de la miseria porque la rentabilidad del bono tendrá que ser aumentada y por lo tanto apretando cada vez el nudo de la horca.

Y la otra vedad evidente es que las empresas han emitido bonos no para financiar sus  activos materiales y/o humanos  y para  mejorar  sus infraestructuras para vender más, no, han pillado lo que ingresan por bonos para sus programas de recompras de acciones y así generar un beneficio financiero pero no real, y eso en Economía se paga caro tarde o temprano, porque claro cuando los inversores pongan lupa a resultados saldrán despavoridos cuando vean  que muchos beneficios del 2015 en muchas empresas  vienen del pasivo y no de lo que vende, sean bienes o servicios.

DEUDA PARA RECOMPRAR

 

Seguimiento a los principales ETFs sobre bonos

Bien van los indexados a corto plazo y TIPS, mal los de medio y largo, y mucho me temo que sigan a peor ya que la FED con las actas de noviembre ha certificado la subida en diciembre de tipos. Por favor vigilad vuestras carteras si tenéis fondos de inversión,  estos productos suelen ser adquiridos por ellos, cuidado con todo lo que tenga RV FIJA USA. Si nos os preocupáis vosotros desde luego desde vuestro Broker o Banco nadie os va a llamar para daros información alguna al respecto más que la obligatoria legal que solo vale para evaluar la evolución del fondo.

23 noviembre bonos

En la versión corporativa, empresas, cuidado con los bonos basuras que probablemente se sigan cayendo a plomo, los hipotecarios y municipales no corren tanto peligro y cerrarán el año en positivo, pero veremos el que viene, “mal rollito” bonos USA para cartera, mucho mejor BUND alemán.

23 noviembre bonos corporativos