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Q4 fue sólido, datos de todo el año impulsados por el estímulo
28 de febrero de 2019Hoy, la BEA finalmente logró publicar los números del PIB del cuarto trimestre, aproximadamente un mes más tarde de lo habitual, gracias al cierre del gobierno a fines de diciembre y principios de enero. A continuación, resumimos la contribución al crecimiento en el T4 por categoría de gasto en relación al T3.
Como se muestra, el consumidor fue un poco más débil en el cuarto trimestre que en el tercer trimestre gracias al menor gasto en servicios y bienes no duraderos. El gasto del consumidor aún agregó alrededor de 1.9% al crecimiento del PIB total y de ninguna manera fue terrible. La vivienda continuó arrastrando, con una inversión fija residencial que redujo 14 pb de la tasa de crecimiento total, mientras que la inversión fija no residencial se recuperó considerablemente gracias a una inversión muy fuerte en equipos de transporte y una inversión en productos de propiedad intelectual (a saber, software). En el tercer trimestre, las exportaciones netas aplastaron el crecimiento, pero la contribución del 2,33% de los inventarios compensó con creces ese factor, y en este trimestre los dos fueron mucho más razonables, con inventarios que sumaron 13 puntos básicos y operaciones que restaron 22 puntos básicos, ambos un poco más fuertes de lo que estimábamos la noche anterior. en el más cercano . Finalmente, tanto el gobierno estatal como el local y el gobierno federal consumieron menos bienes y servicios e invirtieron menos que en el cuarto trimestre, lo que redujo su apoyo al crecimiento.
Finalmente, observamos que 2018 fue el primer año desde 2004 donde ningún trimestre informó un crecimiento de menos del 2% (a tasas anuales). Si bien esto puede parecer algo muy importante, vale la pena un poco de contexto: 2018 experimentó una reducción masiva de los impuestos junto con un mayor número de gastos, una forma de estímulo para la actividad. Es notable que incluso con un estímulo equivalente a aproximadamente el 2% del PIB por CBO (consulte nuestra Tabla del día del 12 de febrero de 2018 para obtener más detalles, enlace o escuche nuestra conversación enBespokecast con Ernie Tedeschi de Evercore ISI, enlace , para más detalles) la economía solo pudo crecer aproximadamente un 2,9% (promedio de la producción por trimestre en 2018 vs. 2017) a un 3,1% (Q4 AaA) en 2018. Aunque eso no significa que la economía sea terrible, es importante enfatice que el crecimiento de la tendencia es mucho, mucho más bajo de lo que solía ser debido a un menor crecimiento de la productividad, un menor crecimiento de la población y otros factores.