¿Creías que la inflación iba a ir y venir?
¿Así? ¿Y ahora todos seguimos adelante?
Dudo mucho que sea tan simple.
Según el mercado de bonos, es probable que las presiones inflacionarias apenas estén comenzando.
Se trata de una clase de activos de 120 billones de dólares que es tan grande que no hay dónde esconderse.
Por ejemplo, eche un vistazo a los títulos del Tesoro protegidos contra la inflación, a los que nos referimos como TIP. Y cuando los compara con los bonos del Tesoro de rendimiento nominal, notará los nuevos máximos de 52 semanas esta semana en la relación entre los dos.
Esto es lo que el mercado de bonos está descontando como inflación. No el economista enojado en Internet. No la bella dama del cable básico.
Este es el mercado de bonos. Ésta es cuya opinión realmente importa:
Alejémonos y echemos un vistazo a esta relación con el precio del petróleo crudo superpuesto.
Observe cómo las expectativas de inflación del mercado de bonos se mueven paso a paso con los futuros del petróleo crudo:
Entonces, ¿qué significa este entorno para los inversores?
Para mí, continúa la tendencia alcista secular de varios años en las materias primas en relación con las acciones.
Todo esto comenzó cuando el petróleo crudo cotizaba por debajo de cero en 2020. ¿Se podría imaginar un final más épico para un mercado bajista secular de materias primas?
Ese extremo provocó el comienzo de lo que hemos visto en los últimos años.
Y una cosa que sabemos acerca de los mercados alcistas de las materias primas es que no duran sólo unos pocos años. Históricamente duran más de una década.
Parece que esta fiesta apenas comienza.
Otra cosa que podría notar al estudiar estos ciclos alcistas de las materias primas es que todos ellos incluyen al oro participando al alza.
Pero aún no hemos visto eso en este ciclo.