El dividendo en especie, ¿el nuevo timo de la estampita?
Entre disgustos y sinsabores bursátiles llega a las bolsas otra temporada de pago de dividendos y con la española a la cabeza. Es en este mercado donde, debido a su mal comportamiento en términos relativos (y, tristemente, absolutos también), podemos encontrar algunas de las mejores rentabilidades por dividendo, a veces incluso de dos dígitos. Y es igualmente aquí, en España, donde se ha generalizado la práctica del dividendo en acciones (en inglés scrip dividend o scrip issue) consistente en reemplazar el pago en dinero por la entrega de títulos .Su aparente bondad encierra un problema técnico y una ilusión financiera: si la retribución al accionista se produce mediante la entrega gratuita de nuevas acciones de la empresa que reparte, en función del mecanismo que ésta utilice, se trata de un dividendo económicamente ficticio. Ha habido algún lector de este blog que ha solicitado una aclaración sobre esta cuestión, lo que no me extraña pues es muy engañosa, y en las siguientes líneas intentaré dársela. Espero al menos que con ello se reduzca el número de accionistas que eligen esta fórmula de retribución cuando una empresa cotizada les da posibilidad de optar por dinero o acciones.
¿Cómo se instrumenta el dividendo en especie?
Existen dos vías para implementar el scrip dividend: por un lado, una ampliación de capital que se distribuye entre los propietarios de las acciones en proporción al número de acciones poseídas y que se materializa, en una primera fase, con la entrega de derechos de suscripción; por otro, repartir acciones con cargo a la autocarterade la compañía que previamente las ha comprado en mercado. Este último sistema enriquece al accionista pues le da derecho a un porcentaje mayor del pastel de la empresa. Por el contrario, con la ampliación de capital y la entrega de acciones, a lo único que puede aspirar el accionista es a mantener el porcentaje de su participación sobre el capital pero, atención, sobre el mismo pastel.