Seguimiento a la IVY PORTFOLIO a cierre de septiembre

Se mantiene cerrada de RV GLOBAL y Bonos … que era lo que había que hacer hasta cerrar septiembre a ver qué sucede al terminar octubre si se pone largo otra vez en RV GLOBAL buena señal y neutra la de largos en futuros de bonos dado han caído tanto que el largo sería en principio para aprovechar un potencial rebote, pero con otra subida de tipos en diciembre y  otro punto (o 0.75) porcentual más por subir los futuros a corto plazo pues eso para un rebote y punto.

Un gráfico de los cierres mensuales del S & P 500 desde 1995 muestra que una estrategia de promedio móvil simple (SMA) de 10 o 12 meses habría asegurado la participación en la mayor parte del movimiento alcista al mismo tiempo que reducía drásticamente las pérdidas.

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Italia no estaba tan mal antes del viernes

Si la comparamos con la media europea representada por el selectivo europeo EURO STOXX 50 el MIB había corregido incluso menos que él, el Euro Stoxx ha corregido el 50% desde los mínimos del brexit e Italia no llegó a tanto, si más que el DAX alemán y mucho menos que el IBEX español.

Pero desde luego se ha metido financieramente en un problema, socialmente las medidas populistas y ciertamente irresponsables de Salvini le han podido hacer gracia a la ciudadanía que claro con menos impuestos para los que trabajan y más pensiones para quienes no, pues todo bien claro, a nadie le amarga un dulce, pero ojo, ahora vendrá la troika con toda su artillería, Lagarde, Macron y Merkel a lomos de tres caballos S&P, Fitch y Moodys que debieran caer sobre Italia cual jinetes del apocalipsis: subida de prima, aumento del interés de la deuda pública y bajada discrecionales de ratings. Y vista para sentencia Italia.

El Gobierno de Salvini quiere invitar a comer a todos los italianos con cargo a la contabilidad nacional de Italia, y claro, como no le salga los objetivos que tiene pensado habiendo utilizado los medios empleados Italia se convertirá en uno de esos países sudámericanos asolados tras desastrosos gobiernos populistas que dieron pan para hoy y hambre para mañana.

Si a Italia la UE la castiga con una aislamiento el MIB seguirá cayendo al 50% y 61,8% desde los mínimos del Brexit a su último techo y como se complique la cosa más de la cuenta podría volver a los mínimos del Brexit.

Mirad su gráfico y reitero es aún mejor que el del Euro Stoxx e Ibex por ejemplo, pero fijaros tras su triangulación expansiva, la EMA 200 para todos los intentos de rebote incluido el último de la semana pasada mismo, así pues veremos pero todo apunta que aunque haya rebote en el resto de Europa, Italia financieramente lo siga pasando mal, en su índice hay mucho banco y el sector sufrió un tsunami de ventas.

Y ojo que a partir de ahora se va a meter lupa a todas las economías de la eurozona con exposición a Italia a ver qué tienen, donde lo tienen y cuanto tienen, porque si Italia se ve negra lo primero que va a hacer es decir que pospone pagos de Deuda Pública lo que supondría un palo enorme en la renta fija de la eurozona, es que con una deuda pública del 132% si sube la prima y el bono .. que Salvini y su Gobierno se confiesen.

La clara criba de la banca mediana española

Estimamos que de las cuatro entidades dos si corrigen más como Bankia y Sabadell que ya han corregido el 61,8% se irían a mínimos del Brexit. Y otras dos que están aguantando muy bien el temporal incluso muy por encima de los dos grandes bancos españoles SAN  y BBVA.

Hemos tirado un Fibo del Brexit a los máximos de la banca mediana para ver hasta donde han corregido y sobre todo cuando les restaría para un hipotético escenario si todo se complica de vuelta a mínimos del Brexit, mientras que como comentamos BANKIA Y SABADELL si pierden  mínimos estarían sentenciadas para Caixabank y Bankinter hacer el 61,8% de corrección sería suficiente y bastante castigo.

Por el lado positivo, pues lo inverso, si el mercado sea cuando sea el suelo se viene arriba Bankinter y Caixabank tendrán más poder de ascenso al haber bajado mucho menos, aunque se produzca el peor de los escenarios y se vuelva al Brexit, servidor preferirá siempre comprar algo que haya respetado el 61,8% y no algo que haya hecho una vuelta bajista completa al origen del movimiento.

 

Italia : truco (para justificar un suelo en octubre) o trato (problemas para toda la UE)

Tenemos que separar el tema italiano en dos vertientes , una técnica y otra fundamental si nos referimos a los mercados de renta variable.

Técnica porque los selectivos europeos estaban culminado rebotes tras los mínimos de primeros de septiembre y claro había que corregirlos, el nombre de la excusa catalizadora es muchas veces lo de menos, siempre sucede algo que la prensa salmón le imputa la responsabilidad de un recorte correctivo en principio, y ya luego veríamos si es para volver a caer más o para simplemente hacer una figura, apoyarse en un soporte importante otra vez, en una media, base de canal o rango etc…

El rebote el viernes fue corregido en toda Europa , excusa , las medidas populistas de Salvini en Italia, a partir de hoy las plazas bursátiles europeas tendrán que decidir si el tema italiano ya está descontado con la caída del viernes que ha servido para de camino corregir el rebote, o no, la cosa es más seria y va a provocar no solo una vuelta bajista a mínimos e incluso más mínimos este peligroso mes de octubre para hacer un contundente suelo, como ya comentamos antes que era lo típico que toque.

No somos adivinos y tenemos que esperar acontecimientos pero en realidad no deberíamos sacar las cosas de quicio, Italia tiene un problema grave con su gobierno, tratar de llevar una  política económica del país al margen de la EU y pasando de Raimundo y todo el mundo ( FMI, Agencias de Calificación, sistema financiero, BCE … )  tiene consecuencias inmediatas: pérdida automática de crédito internacional, aumento riesgo-pais, aumento de prima de riesgo, interés a pagar por la deuda pública, aversión al  riesgo en la inversión financiera, bajadas de rating crediticio a diestro y siniestro.

Si Italia logra que su inestabilidad interna traspase fronteras y  genere fuera de ellas incertidumbres tan graves como para que otros países incluso se planteen seguir dentro de la UE porque no van a estar cumpliendo normas y condiciones unos para que otros se las salten a la torera para quedar bien con sus ciudadanos. En Europa os recuerdo que la ultraderecha ya es Oposición e incluso gobierno como en Austria y estas excusas le vienen a “huevo” para mover las aguas porque a río revuelto ganancia de pescadores.

Así pues si Europa aisla a Italia y le cae contundentemente encima al Gobierno del Salvini bien, no habrá mayores problemas pero como no se ponga de acuerdo en un castigo sindicado a Italia el problema será como una bola de nieve a más ruede más grande se hace.

Por el lado técnico las figuras de DAX y Euro Stoxx son meridianamente claras, o se sube y se cancelan o el tortazo va a ser de impresión. Que luego sirva para hacer un gran suelo desde el que iniciar un nuevo desplazamiento alcista ya es más discutible, pero lo de Italia lo controlan e incluso castigan o Europa corre serio riesgo no de desaparecer si no de irse económica, política y financieramente rumbo  a los acantilados del fracaso.

Hasta que no rompa los principales selectivos europeos sus canalizaciones bajistas y superen EMA 200 lo mejor es liquidez y buenos alimentos, y para los largos (de los que no nos excluímos, paracetamol y agua), y si lo intentamos pues ganar o salir corriendo con la mínima pérdida o ganancia mientras no se cancelen las figuras de cabeza hombros de Dax y Euro Stoxx.

Sector Teleco europeo sigue sin levantar cabeza

Es fácil caer en la trampa chartista de sacarle un HCH al sector teleco europeo y darle un precio escatológicamente bajo, no, hay que contextualizar las cosas por muy análisis técnico que utilicemos, ver cumplido el objetivo de un HCH en las telecos europeas solo es plausible en un colapso de mercado en general, vamos en un SELL OFF en toda regla en la RV GLOBAL. Pero si nos ponemos a pensar así mejor cerramos todo y todos y nos vamos a nuestra entidad bancaria los más moderados a por un plazo fijo y los más agresivos a abrir posiciones cortas a discreción.

Y ni calvo ni con extensiones hasta la cintura, el sector teleco europeo no solo lo está pasando mal si no que además no le entra dinero a estos precios, lo que preocupa más incluso, ni ha sido  capaz de romper la bajista desde  los máximos del 2016 que le llevó a anular toda la subida desde el 2014, tampoco pudo en 2017 superar canal bajista que le hizo romper el soporte de la zona 270 del futuro de su sectorial y ahora encima en 2018 pierde recientemente soporte, vamos que si bien darle objetivo del HCH nos parece una salvajada  por una parte, por la otra desde luego va de mal en peor porque no es que no recupere, es que pierde niveles,

Por lo tanto a esperar toca que en Europa entre algo de dinero porque si no el sectorial seguirá goteando a la baja y frenando a los grandes selectivos europeos. La verdad es que muchos estamos esperando la fuga alcista pero esta no llega. Pero claro preferimos pensar es que está infravalorado y recomendamos estar más atentos para entrar en el último trimestre del año que estar apostando por el lado corto vendido al que le vemos más peligro que rentabilidad. Ojo, reitero, salvo catástrofe pero si se produce se producirá para todos los sectores no para el Teleco solo.

 

En Ibex dos opciones: o fuera de mercado o en alguna Small Cap

Sigue sin entrar dinero en la alta capitalización aunque hayamos rebotado tras hacer mínimos anuales, bueno ni en la media ni en la baja tampoco entra apenas nada, más  que en alguna contada empresa de la pequeña capitalización gracias más que a los gestores “value” a los especuladores del “stock picking” haciendo tiempo hasta ver que deciden los mercados para el último trimestre del año.

Para nosotros lo más correcto es quedarse fuera de mercado hsta que Telefónica rompa su bajista que trae desde sus máximos anuales del año pasado “y” BBVA y SANTANDER rompan al menos su bajista acelerala, entrar sin estas condiciones es apostar, que no es malo salvo que nos auto-engañemos y creamos que estamos invirtiendo o especulando.

Análisis estructural del CAC

Hasta el cierre de mañana  (por el tema de la FED) poco o nada podemos decir de cualquier activo de RV ordinaria y menos de un selectivo. Analizamos el CAC en versión semanal y diaria.

En el semanal  estaría haciendo una quinta alcista cuyos últimos máximos podrían indicarnos posibilidad de un techo al existir una clara divergencia bajista. Mirad el primero alcista, de todas formas es uno de los índices que más fuertes están de la RV europea en el corto plazo.Las divergencias no son señales de entrada o salida si no de advertencia que el precio puede estar mintiendo.

En gráfico diario lleva todo el año 2018 en lateral y ahora muy cercano a resistencia de romper creemos que se iría rápidamente  a zona 5800 puntos. Y por el contrario si cae junto con la RV GLOBAL pues a 5250. Por lo tanto los cortos podrían mantener su posición hasta 5500, por encima podría entrar el índice en ebullición.

MM50 50 en el SP500

BESPOKE (traducción automática)

Con el movimiento de ayer, el S & P 500 cerró más de dos desviaciones estándar por encima de su 50-DMA por primera vez desde finales de julio. Como se muestra en el cuadro a continuación que se actualiza cada día en la página dos de nuestra Alineación de mañana , mientras que los períodos anteriores desde mayo donde el S & P 500 alcanzó niveles de sobrecompra similares no condujo a grandes disminuciones, el mercado típicamente no mantuvo esta sobrecompra de de largo, lo que indica que un retroceso modesto o al menos algunas operaciones de lado aquí no debería ser una sorpresa.

Vamos que según BESPOKE  si hay alguna corrección a quien podría extrañar por supuesto le damos la razón y malo si no corrige y no hay descenso tampoco en octubre sería el acabose, el rallye de navidad más largo de los que me acuerdo, desde marzo subiendo …